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Translating......Os futuros e opções são transações especulativas u / s 43 (5). A seção 43 (5) (d) não é retrospectiva.

CIT vs. Bharat R. Ruia (Tribunal Superior de Bombaim)

Resumo: - Transações de derivativos negociados em bolsa realizados pelo avaliado durante o ano fiscal de 2003-04 são transações especulativas cobertas pelo Artigo 43 (5) da Lei e as perdas incorridas nessas transações podem ser tratadas como perdas especulativas e não como uma perda comercial. Além disso, sustentamos que a cláusula (d) inserida na condição da Seção 43 (5) em vigor a partir de 1/4/2006 é prospectiva por natureza e o ITAT cometeu um erro ao manter essa cláusula (d) na condição de Seção 43 (5) aplicada retrospectivamente para aplicar às transações realizadas pelo avaliador durante o ano fiscal de 2003-04.

NO TRIBUNAL SUPERIOR DA JUDICATURA EM BOMBAY.

JURISDIÇÃO CIVIL ORIGINAL ORDINÁRIA.

APELO DE IMPOSTO DE RENDA NO. 1539 DE 2010.

O comissário de impostos de renda, IV central / s. Shri Bharat R. Ruia (HUF)

JULGAMENTO PRONUNCIADO EM 18 DE ABRIL DE 2011.

ACÓRDÃO (DE J. P. DEVEDHAR, J.)

1) Este recurso foi admitido em 21/12/2010 em matéria de direito, que na audiência do recurso, por consentimento, é novamente formulado em duas questões, como segue:

a) Se as transações em derivativos financeiros negociados em bolsa de valores forem "transações especulativas", conforme definido na Seção 43 (5) da Lei do Imposto de Renda de 1961?

b) Se afirmativo, se a cláusula (d) foi inserida na condição da Seção 43 (5) da Lei (e. f.). 1-4-2006 se aplicaria às transações realizadas no ano de avaliação 2003-04?

2) O réu-avaliador é um HUF dedicado ao negócio de negociação de ações e valores mobiliários, etc.

3) No ano de avaliação de 2003-04, o empregado tinha feito certas transações em derivativos negociados no mercado de ações ('derivative transactions' para short) que resultaram em uma perda de Rs. 28,37,707 / -. O avaliado alegou a perda anterior como uma perda comercial. Na ordem de avaliação aprovada ao abrigo do artigo 143.º, n. º 3, da Lei do Imposto sobre o Rendimento de 1961 («Lei da informática»), o funcionário avaliador indeferiu o pedido do avaliador e argumentou que a perda incorrida era perda de especulação. coberto pelo artigo 43 (5) da Lei. O recurso interposto pelo examinador contra a ordem do avaliador foi rejeitado pela CIT (ONU)

4) Em um novo recurso interposto pelo avaliado, o ITAT após a decisão do Tribunal de Coordenação no caso da Grishma Securities Pvt. Ltd. manteve essa cláusula (d) desde que a Seção 43 (5) do Se a lei for de natureza retrospectiva, as perdas incorridas por transações de derivativos não poderiam ser tratadas como perdas de especulação incorridas pelo funcionário em AY 2003-04. Desafiando a ordem acima mencionada, a renda entrou com este recurso.

5) Sr. Gupta, conselheiro acadêmico da renda apresentada, que uma transação de derivativo é, em essência, um contrato de compra ou venda de títulos subjacentes que, no final, é resolvido de uma maneira diferente da entrega real . Tal transação, que é resolvida de uma forma diferente da entrega, seria uma transação especulativa de acordo com a Seção 43 (5) da Lei de TI. Referindo-se à Seção 2 (ac) e Seção 2 (h) da Lei de Contratos de Valores Mobiliários (Regulamentação) de 1956 ('Lei de 1956' para abreviar) que define a expressão 'derivativo' e 'valores' respectivamente, a O Sr. Gupta indicou que a celebração de um contrato de derivativos, a compra ou venda do título subjacente e qualquer diferença no preço do título subjacente deve ser assumida por tal comprador ou vendedor. Portanto, a transação para comprar os títulos subjacentes, ou seja, ações através de transações de derivativos que são liquidadas além da entrega, seria uma transação especulativa de acordo com a Seção 43 (5) da Lei de TI. . A perda incorrida em tais transações poderia ser compensada apenas com o lucro de negócios especulativos.

6) O Sr. Gupta acrescentou que a cláusula (d) inserida na cláusula 43 (5) da Lei de Finanças de 2005 estabelece especificamente que, a partir de 1/4/2006, a transação de derivativos permitida pela bolsa não será considerada transação especulativa. A cláusula (d) sendo de natureza prospectiva não se aplicaria à perda incorrida em AY 2003-04. Portanto, a decisão do Tribunal é contrária à lei, o recurso apresentado pelo rendimento deve ser permitido.

7) senhor............Portanto, não é um contrato para a compra ou venda de qualquer coisa que seja um requisito estar dentro do escopo da Seção 43 (5) da Lei. Além disso, para estar dentro do Artigo 43 (5) da Lei. a Lei, o contrato em questão deve ser de um tipo que pode ser resolvido pela entrega ou transferência real do produto ou escritura. No caso em apreço, é impossível rescindir o contrato por entrega efetiva (ou de qualquer forma que não seja o pagamento de dinheiro) e, por conseguinte, é evidente que o contrato em questão não se destina a ser abrangido pelo âmbito do contrato. Artigo 43 (5) da Lei. Em apoio à afirmação acima, a decisão do Tribunal da Apex é invocada no caso do CIT V / s. ANTES DE CRISTO. Srinivasa Setty relatou em 128 ITR 294 (SC), PNB Finance Ltd. V / s. CIT relatado em 307 ITR 75 (SC) e CIT V / s. Liquidador Oficial, o Palai Central Bank Ltd. reportou 130 ITR 539 (SC).

15) O Sr. Mistri submeteu essa cláusula (d) à condição da Seção 43 (5) da Lei inserida pela Lei de Finanças de 2005 com efeito a partir de 1/4/2006 que também apoia a opinião do avaliador. No memorando que explica as disposições do Projecto de Lei Financeira de 2005, afirma-se que tem havido transparência suficiente para evitar a geração de perdas fictícias devido ao marketing informatizado baseado em ecrãs e, por conseguinte, a cláusula foi inserida ( d). O comércio baseado em ecrãs foi introduzido na Bolsa de Bombaim em 1995 e na Bolsa Nacional de Valores desde a sua criação antes da alteração de 2005. O comércio de derivados desde o início do ano 2000 baseou-se apenas na tela. Portanto, a inserção da cláusula (d) é de natureza esclarecedora e curativa, uma vez que o propósito da emenda, conforme estabelecido no memorando explicando a provisão da Lei de Finanças de 2005, existia no momento da introdução. do comércio de derivados na Índia. Consequentemente, o Sr. Mistri afirma que a única maneira razoável de interpretar a inserção da cláusula (d) na condição da Seção 43 (5) é manter que tal inserção é esclarecedora e curativa e aplicável a todos os anos de avaliação. antes de 2006. -07. Alega que a inserção da cláusula (d) se destina a remediar uma consequência claramente não intencional e que uma emenda para remediar a possível consequência não intencional deve ser tratada como retrospetiva. Em apoio à proposta anterior, a decisão deste Tribunal é invocada no caso de Godrej & amp; amp; Boyce Mfg. Co. Ltd. V / s. O DCIT relatou no 328 ITR 81 (Bom), as decisões do Tribunal Apex no caso da Allied Motors Pvt. Ltd. V / s. CIT relatado em 224 ITR 677 (SC), CIT V / s. Poddar Cement P. Ltd. relatou em 226 ITR 625 (SC), CIT V / s. A Alom Extrusions Ltd. reportou 319 ITR 306 (SC) e CIT V / s. A Gold Coin Health Food P. Ltd. divulgou 304 ITR 308 (SC).

16) O Sr. K. Shivram, um advogado culto que compareceu em nome do Financial Controller, ao adotar os argumentos do Sr. Mistri, afirmou que um contrato que deriva seu valor dos preços ou índice de preços dos títulos subjacentes não pode ser dito É contrato especulativo. Como os derivativos formam uma categoria diferente da categoria de ações e ações, eles não são cobertos pela Seção 43 (5) da Lei.

17) Consideramos cuidadosamente as apresentações rivais.

18) Antes de abordar a questão de saber se as transações com derivativos são transações especulativas, de acordo com o artigo 43 (5) da Lei, seria apropriado considerar a natureza das transações com derivativos.

19) A natureza da transação derivativa foi apresentada com lucidez pelo juiz do Tribunal Superior de Madras no caso de Rajshree Sugars & amp; amp; Chemicals Ltd. rep. por seus diretores e diretor de operações Sr. R. Varadaraj. Coimbatore V / s. O Axis Bank Ltd. informou em (2008) 8 MLJ 261 nos seguintes termos:

"5. Quais são esses derivativos que ganharam tanta notoriedade? Em termos simples, os derivativos são instrumentos financeiros cujos valores dependem do valor de outros instrumentos financeiros subjacentes." O International Accounting Standard (IAS) 39 define os "derivativos" do seguinte maneira:

"Um derivado é um instrumento financeiro.

(a) cujo valor muda em resposta à variação em uma taxa de juros específica, preço de garantia, preço de commodity, taxa de câmbio, índice de preço ou taxa, rating de crédito ou índice de crédito, ou variável similar 'subjacente'));

(b) que não requer um investimento líquido inicial ou um pequeno investimento líquido inicial em relação a outros tipos de contratos que tenham uma resposta semelhante às mudanças nas condições de mercado; e

Na verdade, os derivativos são ativos, cujos valores são derivados dos valores dos ativos subjacentes. Esses ativos subjacentes podem ser matérias-primas, metais, recursos energéticos e ativos financeiros, como ações, títulos e moedas estrangeiras.

6. Derivativos podem ser usados como cobertura de seguro contra certos tipos de riscos comerciais, tais como flutuações na taxa de câmbio, flutuações na taxa de juros dos empréstimos, flutuações no valor dos ativos especificados, etc. Para dar um exemplo, é de conhecimento comum que o preço do ouro continua a flutuar. Se um fabricante de jóias de ouro antecipar que vai exigir uma certa quantidade de ouro a uma certa distância, pode entrar em um contrato com o vendedor de ouro para o fornecimento de ouro em uma data futura, à taxa especificada. No contrato. Este contrato reduz o risco para o comprador, contra um possível forte aumento no preço do ouro. Também reduz o risco do vendedor contra uma queda acentuada no preço. Portanto, o contrato atua como uma cobertura de seguro. Quando a transação é feita sem qualquer disputa, o contrato é cumprido. Mas quando a transação falha e a razão por trás da transação não é necessariamente a venda e fornecimento de ouro, mas o recebimento ou pagamento da diferença de preço ( diferença entre o preço vigente e o preço estabelecido no contrato), muitas sobrancelhas são levantadas e muitas perguntas são feitas. Este é o ponto em que a transação se desvia de um simples contrato de seguro.

7. Existem pelo menos 4 categorias de derivados, geralmente em uso. Alguns deles são negociados através de bolsas e são conhecidos como derivativos negociados em bolsa (ETD). Outros são comercializados diretamente entre as partes e são conhecidos como derivativos de balcão (OTC). As 4 categorias de derivativos são as seguintes:

(1) Forwards: um contrato entre duas partes. Uma das partes concorda em comprar um bem ou um ativo financeiro em uma data futura a um preço fixo, enquanto o outro concorda em entregar esse produto ou ativo pelo preço predeterminado. Eles não são negociados em bolsas porque são negociados diretamente entre duas partes.

(2) Futuros: um contrato essencialmente igual a um contrato a termo, exceto que o negócio é feito através de uma troca organizada e regulamentada. Existem três diferenças fundamentais entre futuros e futuros (i) O contrato futuro é garantido contra default (ii) é padronizado e (iii) é liquidado diariamente.

(3) Swaps: Um swap é um acordo feito entre duas partes.

para trocar pagamentos em datas futuras regulares. Os swaps são produtos OTC (sem receita médica). Swaps são usados para gerenciar ou ocultar o risco associado a taxas de juros voláteis, taxas de câmbio, preços de commodities e preços de ações. Os swaps podem ser considerados como uma série de contratos a termo.

(4) Opções: uma opção dá ao titular do direito a compra ou venda de um ativo subjacente em uma data futura a um preço predeterminado. Uma opção de compra é o direito de comprar. O comprador de uma "opção de compra" tem o direito, mas não a obrigação de comprar um valor acordado de um determinado produto ou instrumento financeiro (instrumento subjacente), do vendedor (ou escritor) em um determinado momento (a data da compra). expiração) para um determinado preço (preço de exercício). O comprador paga um prêmio por esse direito. Pelo contrário, uma opção de venda é o direito de vender. O comprador de uma "opção de venda" tem o direito, mas não a obrigação de vender um valor acordado de um determinado produto ou instrumento financeiro (instrumento subjacente) ao vendedor (ou escritor) em um determinado momento (a data de vencimento) de um determinado preço (preço de exercício). Temos uma variedade de opções, como opções americanas e européias, dependendo do tempo do exercício da direita. Tanto a opção de compra quanto a opção de venda podem ser combinadas para atingir a "opção de custo zero".

8. A negociação nesses mercados é regulamentada internacionalmente pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e pela Associação Internacional de Swaps e Derivativos (ISDA) e pela National Futures Association (NFA). Especialistas em economia, finanças e investimentos consideram que os derivativos são valiosos porque fornecem maneiras eficientes de gerenciar e transferir riscos. O proprietário de uma empresa que está exposta a mudanças nos preços de mercado pode entrar em um contrato derivativo apropriado e o risco pode ser assumido por um comerciante ou especulador que esteja disposto a conviver com a incerteza em troca da possibilidade de obter um retorno atraente. ."

6. Derivados pode ser usado como cobertura de seguros contra certos tipos de riscos comerciais, tais como flutuações nas taxas de câmbio, flutuações nas taxas de juros sobre empréstimos, as flutuações no valor dos ativos específicos, etc. Para dar um exemplo, é de conhecimento comum que o preço do ouro continua a flutuar. Se um fabricante de jóias de ouro antecipa que exigem uma certa quantidade de ouro a uma certa distância, você pode entrar em um contrato com o vendedor de lingotes de ouro para o fornecimento dos mesmos em uma data futura a uma taxa especificada. No contrato. Este contrato reduz o risco para o comprador, contra um possível forte aumento no preço do ouro. Também reduz o risco do vendedor contra uma queda acentuada no preço. Portanto, o contrato atua como uma cobertura de seguro. Quando a transação é feita sem qualquer disputa, a cumple. Pero contrato quando a transação falha e a razão por trás da transação não é necessariamente a venda e fornecimento de ouro, mas o recebimento ou pagamento da diferença de preço ( diferença entre o preço vigente e o preço estabelecido no contrato), muitas sobrancelhas são levantadas e muitas perguntas são feitas. Este é o ponto em que a transação se desvia de um simples contrato de seguro.

(1) Forwards: um contrato entre duas partes. Uma das partes se compromete a adquirir um bem ou um ativo financeiro em uma data futura a um preço fixo, enquanto o outro concorda em entregar esse produto ou ativo a um preço predeterminado. Eles não são negociados em bolsas porque são negociados diretamente entre duas partes.

(2) Futuros: um contrato essencialmente igual a um contrato a termo, exceto que o negócio é feito através de uma troca organizada e regulamentada. Existem três principais diferenças entre futuros e futuros (i) O contrato de futuros é garantido contra a inadimplência (ii) são padronizados e (iii) são liquidados diariamente.

(3) Swaps: Um swap é um acordo feito entre duas partes.

(4) Opções: uma opção dá ao titular do direito a compra ou venda de um ativo subjacente em uma data futura a um preço predeterminado. Uma opção de compra é o direito de comprar. O comprador de um "call option" tem o direito mas não a obrigação de comprar um montante acordado de uma determinada mercadoria ou instrumento financeiro (instrumento subjacente), o vendedor (ou escritor) em um determinado momento (a data de expiração) para um determinado preço (preço de exercício). O comprador paga um prêmio por esse direito. Pelo contrário, uma opção de venda é o direito de vender. O comprador de uma "put option" tem o direito mas não a obrigação de vender um montante acordado de uma determinada mercadoria ou instrumento financeiro (instrumento subjacente), o vendedor (ou escritor) em um determinado momento (a data de expiração) de um determinado preço (preço de exercício). Temos uma variedade de opções, como opções americanas e européias, dependendo do tempo do exercício da direita. Tanto a opção de compra quanto a opção de venda podem ser combinadas para atingir a "opção de custo zero".

8. Negociação nestes mercados é internacionalmente regulado pelos agentes do comércio Commodity Futures (CFTC) e da International Swaps and Derivatives Association (ISDA) e da National Futures Association (NFA). Especialistas em economia, finanças e investimentos consideram que os derivativos são valiosos porque fornecem maneiras eficientes de gerenciar e transferir riscos. O proprietário de uma empresa que está exposta a alterações nos preços de mercado podem contrair derivados apropriados e o risco pode ser assumida por um comerciante ou especulador que está disposto a viver com a incerteza em troca da possibilidade de obter um retorno atraente .......(B) um contrato relativo a ações e ações detidas por um comerciante ou investidor sobre ele para se proteger de perdas em suas participações de ações e ações por meio de flutuações de preços; ou

(c) um contrato celebrado por um membro de um mercado a termo ou uma bolsa de valores no curso de qualquer transação na natureza de emprego ou arbitragem para proteger contra perdas que possam surgir no curso normal dos negócios como tal membro ; [o]

(d) uma transação elegível com relação à negociação de derivativos referida na cláusula (ac) do artigo 2 da Lei de Contratos de Valores Mobiliários (Regulamentos) de 1956 (42 de 1956) realizada em bolsa de valores reconhecida;

não será considerado uma transação especulativa;

Explicação - Para os propósitos desta cláusula, as expressões.

(i) "transação elegível" significa qualquer transação.

(A) realizada eletronicamente em sistemas baseados em telas por meio de um corretor ou sub-distribuidor ou outro intermediário registrado na seção 12 da Lei do Securities and Exchange Board of India de 1992 (15 de 1992) em conformidade com as disposições da Lei sobre Contratos de Valores Mobiliários (Regulamento), de 1956 (42 de 1956) ou do Securities and Exchange Act of India de 1992 (15 de 1992) ou da Lei de Depósito de 1996 (22 de 1996) e as regras, regulamentos ou ordens municipais ou instruções emitidas ao abrigo dessas leis ou por bancos ou fundos mútuos em uma bolsa de valores reconhecida; e (B) que é apoiado por uma nota de contrato lacrada pelo tempo emitido por esse corretor ou sub-corretor ou qualquer outro intermediário para cada cliente que indique no contrato o número de identidade único do cliente concedido sob qualquer Lei mencionada no contrato. subcláusula (A) eo número de conta permanente atribuído nos termos desta Lei;

(ii) "bolsa de valores reconhecida" significa uma bolsa de valores reconhecida referida na cláusula (f) do artigo 2 da Lei de Contratos de Valores Mobiliários (Regulation) de 1956 (42 de 1956) e que está em conformidade condições que são prescritas e notificadas pelo Governo Central para este fim; "

23) A simples leitura da cláusula (d) do Artigo 43 (5) deixa claro que, com efeito a partir de 1/4/2006, somente as transações elegíveis para os derivativos referidos na Seção 2 (ac) da Lei de 1956 que ocorrem em uma bolsa de valores reconhecida não será considerada uma transação especulativa. Somente porque, as transações nos derivativos referidos na Seção 2 (ac) da Lei realizada em uma bolsa de valores reconhecida foram cobertas pelo Artigo 43 (5) da Lei, o legislador poderia excluir essas transações do escopo da Seção 43 (5), em vigor a partir de 1/4/2006. Em outras palavras, a menos que as transações mencionadas na cláusula (d) sejam cobertas pelo Artigo 43 (5), a possibilidade de excluir tais transações do escopo da Seção 43 (5) não seria excluída.

24) No entanto, argumenta-se em nome do avaliador que as transacções de derivados realizadas nas bolsas de valores não foram abrangidas pelo artigo 43 (5) da Lei e que a cláusula (d) foi inserida na condição do artigo 43.º, n. º 5, a título de esclarecimento e, por conseguinte, seria aplicado retrospectivamente para esclarecer que as operações com instrumentos derivados negociados numa bolsa de valores realizada numa bolsa de valores reconhecida estavam sempre fora do âmbito do artigo 43.º ( 5). A questão, portanto, a considerar é se as transações de derivativos estavam fora do escopo da Seção 43 (5) da Lei de TI.

25) O Capítulo IV da Lei contém disposições relacionadas com o cálculo dos lucros e lucros de empresas ou profissões. O Artigo 28 do Capítulo IV da Lei, entre outras coisas, estabelece que os lucros e lucros de qualquer negócio ou profissão que o avaliador realizar em qualquer momento durante o ano anterior serão imputáveis ao imposto de renda sob os benefícios do chefe. & amp; amp; lucros de negócios ou profissão '. A Explicação 2 da Seção 28 afirma que quando as transações especulativas realizadas por um avaliado são de tal natureza que constituem um negócio, então o referido negócio de especulação será considerado distinto e separado de qualquer outro negócio. O artigo 72 da Lei estabelece que a compensação das perdas comerciais transferidas não é uma perda sofrida em um negócio de especulação. A seção 73 estabelece que as perdas incorridas no negócio da especulação não serão compensadas, exceto contra lucros e lucros, em qualquer outra atividade especulativa. O funcionário alega que as perdas incorridas com operações de derivativos são as perdas de negócios podem ser compensados por lucros e proventos de qualquer outro negócio / qualquer outro chefe de renda, enquanto a receita argumentam que as perdas sofridas pelo tributado em operações com derivativos são operações especulativas coberto pelo Artigo 43 (5) da Lei, que poderia ser compensado somente contra os benefícios do negócio de especulação.

26) O Artigo 43 (5) da Lei define a expressão "transação especulativa" como uma transação na qual um contrato para a compra ou venda de qualquer produto, incluindo ações e ações, é resolvido periodicamente ou, em última análise, de maneira diferente da transação. entrega real ou transferência da mercadoria ou scripts.

27) A questão, portanto, a considerar é se as transações em contratos de futuros realizadas pelo avaliador através de um intermediário da bolsa de valores reconhecida que, em última análise, são liquidadas por entrega real, constituem transações ou contratos. para a compra e venda de qualquer mercadoria nos termos do Artigo 43 (5) da Lei?

28) A expressão 'mercadoria' não está definida na Lei. Portanto, a expressão 'mercadoria' na Seção 43 (5) deve ter um significado como entendido na linguagem comum. De acordo com o Dicionário Negro (Oito Edição), a expressão 'mercadoria' significa um artigo de comércio que é tangível por natureza. De acordo com "O léxico lei maior" de Pramantha Aiyer (4ª edição), o termo "commodity" tem dois significados (um) em economia, é qualquer ativo tangível de que é comercializado e (dois) são matérias-primas e produtos, especialmente produtos como cacau, café, juta, batatas, chá, etc. que também pode ser comercializado. Portanto, na linguagem comum, o termo mercadoria significa uma mercadoria ou comércio que são tangíveis por natureza.29) No caso presente, o empregado havia firmado contratos futuros para a compra de ações de certas empresas em uma data futura específica. e a um preço específico, que seria liquidado em dinheiro sem a entrega efetiva das ações. Tal contrato, seja um contrato para a compra de um produto, é a questão.

30) De acordo com o 'Manual de negociação de derivativos', publicado pela National Stock Exchange of India Limited ( "NSE" para o short), um contrato de futuros é um acordo entre duas partes para comprar ou vender um ativo em um determinado momento o futuro a um certo preço Existem vários tipos de futuros disponíveis para negociar no NSE Um investidor pode negociar o "mercado de ações completo" comprando futuros indexados em vez de comprar títulos individuais com a eficiência de um fundo mútuo. de negociação em futuros de índices de acordo com o Handbook on Derivatives Trading publicado pela NSE são:

"Os contratos são altamente líquidos, os futuros de índices fornecem mais alavancagem do que qualquer outra ação e exigem capital inicial baixo.

Tem menos risco do que comprar e manter ações.

É tão fácil mudar o lado curto quanto o lado comprido. Você só precisa estudar um índice em vez de 100 compartilhamentos.

É liquidado em dinheiro e, portanto, você pode evitar todos os problemas relacionados à entrega incorreta, falsificação de certificados falsos, etc. "

31) Os contratos de futuros, tanto do índice como das ações, podem ser comprados e vendidos através dos membros da bolsa de valores reconhecida. Os contratos de futuros expiram na última quinta-feira do mês de vencimento. Todos os contratos de futuros são liquidados em dinheiro, diariamente ou no vencimento dos respectivos contratos, conforme o caso. Os clientes / membros da empresa não são obrigados a deter ações do ativo subjacente para negociar no mercado de futuros. Existem atualmente 53 ações que podem ser negociadas sob os contratos de futuros / opções.

32) Para ilustrar, suponha que o valor das ações de uma empresa 'X' na Bolsa de Valores de 1º de janeiro seja de Rs.100 / - por ação. Se um investidor considerar que as ações da 'X' Company provavelmente serão acionadas nos próximos três meses, ele poderá, se tiver fundos, comprar 100 ações da empresa 'X' em 1º de janeiro, pagando Rs. 10.000 / @ Rs.100 / - por ação. Em alternativa, ele pode entrar em um contrato de futuros em 1º de janeiro para comprar 100 ações da empresa 'X' em 29 de março a Rs.12.000 / - incluindo taxas de corretagem, etc. Nesse caso, o jumento não é obrigado a efetuar o pagamento em 1º de janeiro. Se em 29 de março o valor de 100 ações da empresa 'X' na Bolsa de Valores for de Rs.13.000 / - então o ass obteria ganhos de Rs.1, 000 / - ao estabelecer o contrato futuro em Rs.12.000 / -. Se o valor de 100 ações da empresa 'X' em 29 de março na bolsa de valores é de Rs.11.000 / - então pagando Rs.12.000 / - sob o contrato de futuros, o avaliado incorreria em uma perda de Rs.1, 000 / -.

33) Portanto, contratos futuros são artigos de comércio e comércio legalmente permitidos a serem trocados na bolsa de valores, transações de futuros seriam transações em um bem contemplado na Seção 43 (5) da Lei. Em geral, uma transação em um produto está relacionada à compra / venda de um ativo tangível e que pode ser entregue. No entanto, a Seção 18A da Lei de 1956, inserida com efeito a partir de 22/2/2000, estabelece que, não obstante as disposições de qualquer outra lei vigente, contratos de derivativos (como contratos futuros) eles serão válidos e legais se tais contratos forem listados em uma bolsa de valores reconhecida e liquidados na câmara de compensação de uma bolsa de valores reconhecida de acordo com as regras e portarias da referida bolsa de valores. Portanto, por lei, as transações em futuros são legais e válidas mesmo se os títulos subjacentes autorizados a serem comprados / vendidos sob contratos futuros não forem tangíveis e incapazes de entrega real, desde que tais transações sejam negociadas em uma bolsa de valores reconhecida. . e estabeleceu-se na câmara de compensação de uma bolsa de valores reconhecida. Além disso, o Artigo 43 (5) da Lei estabelece que uma transação para a compra / venda de qualquer mercadoria seria uma transação especulativa se for resolvida de uma maneira diferente da entrega real. Para os fins da Seção 43 (5), não é necessário que a mercadoria acordada seja comprada ou vendida deve ser entregue de maneira efetiva. Portanto, contratos futuros para a compra / venda de um título subjacente autorizado a ser negociado na bolsa de valores e liquidado de outra forma que não a entrega real seriam transações especulativas nos termos do Artigo 43 (5) da Lei. 34) Argumenta-se que o termo 'mercadoria' não inclui 'stocks & amp; amp; ações, no entanto, para os fins da Seção 43 (5), a expressão 'mercadoria' foi estendida para incluir 'ações & amp; amp; ações e transações derivativas, uma vez que não estão especificamente incluídas na Seção 43 (5), o mesmo estaria fora do escopo da Seção 43 (5). Não vemos mérito nas declarações acima. O termo "commodity" cobriria todas as commodities, incluindo ações e produtos. Compartilhar Mesmo sob a Seção 43 (5), a expressão 'mercadoria' não é expandida para incluir 'estoques & amp; amp; Compartilhar De fato, o uso de 'vírgula' entre a palavra 'produto básico' e as palavras 'incluindo ações & amp; amp; as ações na Seção 43 (5) deixam claro que as transações para a compra de qualquer produto incluiriam a transação para a compra ou venda de ações & amp; amp; Compartilhar Em outras palavras, a Seção 43 (5) não procura expandir o escopo do termo 'mercadoria', mas apenas enfatiza que a transação nos produtos inclui transações em ações & amp; amp; Compartilhar Portanto, transações em contratos futuros, tais como transações em ações & amp; amp; As ações quando elas são liquidadas, exceto a entrega real, seriam transações especulativas de acordo com a Seção 43 (5) da Lei.

35) O argumento de que a Seção 43 (5) refere-se a contratos que são capazes de liquidação por entrega real enquanto transações em futuros são incapazes de liquidação e, portanto, transações em futuros estariam fora do escopo do contrato. A Seção 43 (5) também não tem nenhum mérito, porque o propósito da Seção 43 (5) é tratar transações que são resolvidas além da entrega real como transações especulativas. Como observado acima, a Seção 43 (5) refere-se a contratos para a compra / venda de qualquer mercadoria e não está restrita a contratos que sejam capazes de atender a entrega real. Portanto, o fato de que os contratos futuros são liquidados além da entrega real não pode ser uma razão para argumentar que os contratos futuros não são transações especulativas nos termos do Artigo 43 (5) da Lei.

36) As exceções listadas na cláusula 43 (5) estipulam claramente que quando transações especulativas são realizadas para evitar perdas com relação a contratos de entrega reais nos casos mencionados nas cláusulas (a), (b) & amp; amp; (c) da condição, então, tais transações especulativas não serão consideradas transações especulativas. Com relação às operações cobertas na cláusula (d), considera-se que não são transações especulativas somente a partir de 1/4/2006.Portanto, as transações cobertas na cláusula (d) não serão tratadas como transações especulativas somente a partir de 1/4/2006.

37) O argumento apresentado em nome do referido artigo (d avaliador) inserido na secção 43 (5) da Lei de Finanças, 1995, com efeito a partir de 2006/01/04 é clarificatoria e, portanto, a natureza retrospectivamente, não podem ser aceites porque, em primeiro lugar, o termo da lei de finanças de 1995 estipulado especificamente que cláusula (d) as condições da secção 43 (5) entra em prospectivamente operação de um quarto / 2006 Em segundo lugar, a inserção de cláusula (d) não foi necessária porque as disposições do Artigo 43 (5) não eram viáveis ou interpretação do Artigo 43 (5) teve consequências inesperadas. Terceiro, mesmo após a inserção da cláusula (d), todas as transações de derivativos não são tomadas fora do escopo da Seção 43 (5). Apenas aquelas transações derivados que são abrangidas pela cláusula de (d) são levados para fora do escopo da secção 43 (5) e outras operações de derivados continuar a ser coberto pela secção 43 (5) da Lei de TI. Nessas circunstâncias, o argumento de que a cláusula (d) inserida na condição da Seção 43 (5) tem efeito retrospectivo não pode ser aceito.

38) Não consideramos necessário para lidar com as várias decisões que o advogado da assessee se baseou, porque, na nossa opinião, todas essas decisões são distinguíveis sobre os fatos. No entanto, podemos ver que a decisão do Alto Tribunal Calcutá, no caso de Nirmal Trading Co. (supra), onde argumenta que as "cartas de demissão" não são transacções de produtos ou transacções de acções, não tem relevância para os fatos do presente caso, porque, em primeiro lugar, cartas de demissão não podem ser tratados em pé de igualdade com contratos futuros e em segundo lugar cartas de demissão não são artigos de comércio, enquanto os contratos de futuros são itens negociados na bolsa de valores. ITAT várias decisões em que se argumenta que operações de derivativos não são transações especulativas, em nossa opinião, não interpretar corretamente a Seção 43 (5) da Lei TI. De Da mesma forma, várias decisões do Tribunal Apex no advogado de defesa invocado para argumentar que a inclusão de cláusula (d) a condição do artigo 43 (5) da Lei é retrospectiva também distinguidos por fatos como a relação estabelecida neste documento não tem relevância para a interpretação da disposição da Seção 43 (5) da Lei de Informática. Os contratos de futuros não podem ser combinados com o contrato de seguro porque, ao contrário do contrato de futuros, o contrato de seguro não é um item de troca que pode ser negociado. Portanto, como o contrato de futuros é um artigo de comércio criado por uma autoridade nos termos da Lei de 1956, as transações em contratos futuros constitui uma operação em uma mercadoria em conformidade com o artigo 43 (5) do Lei de TI.

39) No resultado, defendemos que as transações negociadas derivados realizadas pela assessee durante AY 2003-04 transações especulativas são cobertos pela Seção 43 (5) da Lei e da perda incorrida nessas operações pode ser tratada como uma perda especulativa e sem perda comercial. Além disso, sustentamos que a cláusula (d) inserida na condição da Seção 43 (5) em vigor a partir de 1/4/2006 é prospectiva por natureza e o ITAT cometeu um erro ao manter essa cláusula (d) na condição de Seção 43 (5) aplicada retrospectivamente para aplicar às transações realizadas pelo avaliador durante o ano fiscal de 2003-04.

40) Por todas as razões mencionadas acima, permitimos que o recurso interposto pelo Comissário de Imposto de Renda responda às questões levantadas na apelação nos termos acima sem ordem de custo.

18 de abril de 2011.

Menor imposto de renda.

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Eu tenho perda sob F & amp; amp; Ou em ações durante o ano fiscal de 2014-15 e tem receita de juros e ganhos de capital de curto prazo. Por favor, indique se a perda nos derivativos é compensada pela receita de juros e ganhos de capital de curto prazo nos termos da seção 43 (5) D.

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Especulação

A especulação é o ato de negociação de um ativo ou realizar uma transação financeira que tem um risco significativo de perder a maior parte ou a totalidade do pagamento com a expectativa de um lucro substancial. Com a especulação, o risco de perda é mais do que compensado pela possibilidade de um grande ganho, caso contrário, haveria muito pouca motivação para especular. Às vezes pode ser difícil distinguir entre especulação e investimento, e se uma atividade qualifica-se como especulativa ou investimento pode depender de vários fatores, incluindo a natureza do ativo, a duração esperada do período de manutenção e a quantidade de alavancagem.

ABERTURA 'Especulação'

Os fundos mútuos e os fundos de hedge participam frequentemente da especulação nos mercados de moedas, títulos e ações.

Mercado de moeda corrente.

O mercado de câmbio é o maior mercado do mundo, com cerca de US $ 5 bilhões por dia mudando a propriedade. O mercado opera em todo o mundo 24 horas por dia; As posições podem ser tomadas e investidas em segundos, usando plataformas de negociação eletrônica de alta velocidade. As transações abrangem desde ofertas em dinheiro até a compra e venda de pares de moedas, como EUR / USD, para entrega em até dois dias úteis a estruturas complexas de opções com pagamentos de longo prazo. O mercado é dominado por gestores de ativos e fundos de hedge com carteiras de bilhões de dólares.

A especulação no mercado de câmbio pode ser difícil de diferenciar da cobertura, que é quando uma empresa ou instituição financeira compra ou vende uma moeda para se proteger dos movimentos do mercado. Por exemplo, uma venda de moeda relacionada a uma compra de títulos pode ser considerada um hedge do valor do título ou da especulação; Isso pode ser especialmente complicado para definir se a posição da moeda é comprada e vendida várias vezes enquanto o fundo detém o bônus.

O mercado global de títulos está avaliado em aproximadamente US $ 100 bilhões, dos quais aproximadamente US $ 40 bilhões nos Estados Unidos. Inclui problemas de dívida de governos e corporações multinacionais. Os preços podem ser muito voláteis e são fortemente influenciados por movimentos nas taxas de juros e incerteza política e econômica. O maior mercado único é para títulos do Tesouro do governo dos EUA. UU., E os preços nesse mercado são muitas vezes impulsionados por especuladores.

Os mercados acionários globais têm um valor estimado de US $ 64 bilhões. Enquanto muitas pensões e contas individuais de aposentadoria são para investimentos de longo prazo, os movimentos do mercado são frequentemente impulsionados por especuladores.

Uma breve introdução ao comércio de opções de commodities.

O mundo das opções de produtos é diversificado e você não pode dar justiça em um artigo curto como este. O objetivo deste artigo é simplesmente apresentar o assunto de opções futuras. Se você quiser saber mais sobre as estratégias de negociação de opções de commodities em mais detalhes, considere a compra de "Opções de Commodity", publicado pela FT Press em www. CommodityOptionstheBook. com Por que as opções de commodity de mercado?

Assim como existem várias maneiras de esfolar um gato, há um número ilimitado de estratégias de negociação de opções disponíveis nos mercados futuros. O método escolhido deve basear-se na sua personalidade, capital de risco e aversão ao risco. Claramente, se você não tem uma personalidade agressiva e uma grande tolerância à dor, você provavelmente não deve usar um método de negociação de futuros e opções que envolva altos riscos. Ao fazê-lo, muitas vezes, resultará na liquidação do pânico das empresas em momentos inoportunos, bem como em outras decisões emocionais incorretas.

As opções de commodities oferecem uma maneira flexível e eficaz de negociar nos mercados futuros. Além disso, as opções de futuros oferecem aos investidores a capacidade de capitalizar sobre a alavancagem, dando-lhes a capacidade de gerenciar riscos. Por exemplo, através da combinação de opções de compra e venda de curto e longo prazo nos mercados de commodities, um investidor pode projetar um método de negociação que atenda às suas necessidades e expectativas; Esta provisão é chamada difusão de opções. Tenha em mente que as possibilidades são infinitas e, em última análise, serão determinadas pelos objetivos do comerciante, horizonte de tempo, sentimento do mercado e tolerância ao risco.

O que é uma opção de mercadoria?

Existem dois tipos de opções de produtos, uma opção de compra e uma opção de venda. Entender o que cada um deles é e como eles funcionam ajudará a determinar quando e como usá-los. O comprador de uma opção de produto paga um prêmio (pagamento) ao vendedor da opção pelo direito, não pela obrigação, de aceitar o contrato futuro de mercadoria subjacente (exercício fiscal).Translating...Na busca por um promissor comércio de opções de commodities, é importante verificar se as opções têm um preço justo ou não. Os preços das opções flutuam de acordo com a oferta e a demanda no mercado de commodities subjacente. Às vezes, as opções sobre os preços futuros são infladas ou subestimadas em relação a modelos teóricos como Black e Scholes. Por exemplo, durante a "crise" de 2008, o valor das opções de venda explodiu quando os corretores correram para comprar seguros para suas carteiras de ações ou simplesmente queriam apostar que o mercado de ações cairia para sempre. O aumento do prêmio da opção deveu-se em parte à volatilidade inflacionada, mas o aumento na demanda pelos instrumentos teve muito a ver com isso. Aqueles que optaram por comprar opções de venda em momentos inoportunos e a preços superfaturados provavelmente não eram muito bons.

Para reiterar, as opções de compra em tempos de baixa volatilidade poderiam ser vantajosas se a volatilidade aumentasse acentuadamente. Por outro lado, a falta de desvio no preço do ativo subjacente produzirá menor volatilidade do mercado e prêmios de opções ainda mais baratos. Mais uma vez, os preços são relativos e dinâmicos; "Barato" não significa que não pode ser "mais barato".

Abra sua mente para vender opções em produtos.

Diversos estudos realizados, incluindo um realizado pela Chicago Mercantile Exchange, sugerem que muitas outras opções que não expiram têm falta de valor. Usando essa suposição, acreditamos que em muitas circunstâncias pode ser vantajoso ser um vendedor de opções líquidas no.

Por exemplo, é possível criar um método de opção em mercados futuros que seja acessível sem sacrificar a probabilidade de sucesso. mas com a conveniência vem um risco teoricamente ilimitado. Isso é mais fácil do que parece, da mesma forma que você tomaria dinheiro emprestado para pagar por uma casa ou carro, você pode pedir dinheiro emprestado na bolsa de valores para pagar pelas trocas de opções de commodities longas. Existe um número ilimitado de combinações de bolsas autofinanciadas, mas elas geralmente envolvem opções mais curtas do que longas, ou pelo menos a mesma quantia de prêmios que você paga pelas opções vendidas. Em essência, o dinheiro entrado através da venda das opções curtas é destinado a pagar as opções de futuros que são adquiridas. O resultado é uma opção relativamente próxima ao dinheiro, com uma pequena despesa extra, mas, teoricamente, um risco ilimitado além do preço de exercício das opções de curto prazo.

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quinta-feira, 7 de junho de 2018

Comércio de opções de produtos se especulativo

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